Parte oggi il collocamento del Btp Valore con scadenza 5 anni (10/10/2028), in asta dal 2 al 6 Ottobre con il codice isin IT0005565392 (negoziato su Borsa Italiana).
La principale novità del titolo è che distribuirà cedole trimestrali, di importo prefissato e crescente nel tempo (i primi tre anni al tasso 4,10% annuo, gli ultimi due al tasso 4,50%: questa remunerazione crescente è definita “step up”).
Come di consueto è inoltre previsto il cosiddetto “premio fedeltà”: per chi detiene il titolo dall’emissione alla scadenza è riservato un rendimento ulteriore pari allo 0,50% nominale del capitale investito.
Quali considerazioni si possono fare riguardo a questa emissione?
Il rendimento a scadenza di questo titolo è pari al 4,36%, superiore ai titoli di stato di scadenza analoga all’incirca per 10-15 punti base (0,10% – 0,15%). Ciò significa che il differenziale di rendimento a favore del Btp Valore in emissione sostanzialmente coincide con il bonus fedeltà.
Al di là del rendimento, è bene considerare che la crescente pressione verso il debito pubblico italiano (espressa da alcuni indicatori, fra i quali anche lo spread) potrebbe esporre il titolo ad una certa volatilità ed anche a contrazioni del prezzo stesso (che in emissione è pari a 100). Il ruolo di questo titolo all’interno del portafoglio deve quindi essere ben ponderato considerando il peso in portafoglio verso emissioni dello stato italiano e la coerenza delle scadenze con i propri obiettivi finanziari.